【工商時報／陳美君】2026-05-19
保險業接軌IFRS 17後，今年首季財報正式出爐。KPMG執業會計師謝秋華18日指出，接軌新制並未改變保險公司最終的獲利數據，只是調整了利潤認列的時間點與分配方式；面對全新的財報架構，投資人應檢視淨值波動、合約服務邊際（CSM）的攤銷速度與成長率等三大核心重點，同時也要參酌總經環境的利率、匯率、股市等變化，才能完整解讀壽險公司的營運績效。
外界好奇，某家壽險公司的CSM釋出速度快，是否代表經營體質較佳？謝秋華解釋，攤銷比例高低並非絕對好壞，應看長期趨勢，投資人與其追求短期爆發力，不如觀察公司對長期保障單位的規劃；由於CSM攤銷收入高度穩定且可預測，投資人可直接將第一季的CSM釋出金額乘上4，來粗估這間壽險公司全年有多少穩定利潤「底氣」。
CSM將成為未來保險收入的領先指標，包括有效保單業務尚未實現的利潤、新契約銷售所帶來的未實現利潤成長情形，新的保險合約會計IFRS 17對保險業務的獲利資訊更具透明度、穩定性及可預測性。接軌新制後，影響壽險績效最大的依然是股市、利率與匯率等經濟環境變動，但匯率方面已有外匯價格變動準備金新制可降低波動，目前影響較為劇烈的是利率，利率微幅變動，淨值就會大幅起落。在分析壽險財報前，務必先將總經趨勢抓出來對照，並關注淨值與資本適足率兩道防線變化。
謝秋華說，IFRS 17雖然仍有許多精算假設和導致波動的變數，但常態利潤已相對容易估計，資產負債雙向全面市價評價後，利率只要稍微變動，就會大幅影響壽險公司的淨值，因此在接軌新制後，壽險公司最重要的課題就是淨值管理。